最近雨潤暴跌了很多，PE 只有8倍多一點，以一間長期增長超過20%的公司來說，現在的價錢只可以用非常便宜去形容。剛剛在大陸的博客中找到一個分析雨潤食品 (1068.hk) 的內容，雖然內容是在雨潤暴跌事件之前出現，但我覺得仍有參考價值。
2010年，雨潤食品營業額增長55%，淨利潤增長56%，每股收益增長44%。每股收益1.551港幣，全年派息0.4港幣。目前價格23.65港幣，15.3倍PE。
2010年營業額215億。其中冷鮮肉、冷凍肉銷售180億，增長61%。低溫肉製品35億，增長14%。
2010年實現淨利潤27.28億，政府舖貼7.13億，2009年政府補貼是4.26億。補貼佔毛利的23%。
過去5年，ROE20%，毛利率15%，淨利率11%，淨資產增長率48%，淨利潤增長率51%。
因為雨潤食品幾乎每年都有融資，所以用EPS增長率比較客觀。從2004年～2010年，6年時間EPS增長8.4倍，年均複合增長43%。因為收購兼併，雨潤的資本開支較高，預計2011年的資本開支是30億，目前雨潤賬上61億的現金，可供未來2年的資本開支。
2010年毛利率下降的主要原因是冷鮮肉、冷凍肉銷售的增長幅度大於低溫肉製品的增長幅度。冷鮮肉、冷凍肉的毛利率（10%左右）低於低溫肉製品的毛利率（30%左右）。冷鮮肉和冷凍肉是健康飲食的趨勢。
因為雨潤食品幾乎每年都有融資，所以用EPS增長率比較客觀。從2004年～2010年，6年時間EPS增長8.4倍，年均複合增長43%。因為收購兼併，雨潤的資本開支較高，預計2011年的資本開支是30億，目前雨潤賬上61億的現金，可供未來2年的資本開支。
2010年毛利率下降的主要原因是冷鮮肉、冷凍肉銷售的增長幅度大於低溫肉製品的增長幅度。冷鮮肉、冷凍肉的毛利率（10%左右）低於低溫肉製品的毛利率（30%左右）。冷鮮肉和冷凍肉是健康飲食的趨勢。
受益於政策優惠，以及產業整合，根據國家生豬屠宰行業
2010-2015發展綱要，未來5年淘汰50%的落後產能，到2020年預計淘汰100%的落後產能。預計未來5～10年，雨潤仍能保持20%左右的增長速度。
預計2011年雨潤食品淨利潤增長不低於20%，預計未來5年雨潤食品淨利潤增速不低於20%。目前價格相當於13倍動態PE。
2010-2015發展綱要，未來5年淘汰50%的落後產能，到2020年預計淘汰100%的落後產能。預計未來5～10年，雨潤仍能保持20%左右的增長速度。
預計2011年雨潤食品淨利潤增長不低於20%，預計未來5年雨潤食品淨利潤增速不低於20%。目前價格相當於13倍動態PE。
客觀的說，對雨潤這樣的公司，靜態15倍PE，動態13倍PE左右的價格，具有極大的投資價值。
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